香港萬(wàn)得通訊社報(bào)道，債券市場(chǎng)已經(jīng)消化年底前美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，并發(fā)出其他信號(hào)，表明交易員正在為經(jīng)濟(jì)衰退做準(zhǔn)備。與此同時(shí)，美股似乎反映了不同的前景，在第一季度財(cái)報(bào)季出現(xiàn)反彈。

具體來看，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在上周觸及兩個(gè)月高點(diǎn)后，徘徊在2023年以來的高位附近。美股周一震蕩收盤，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲0.33%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅0.3%。

目前關(guān)于美國(guó)可能出現(xiàn)衰退的觀點(diǎn)到處都是，但有一點(diǎn)非常明確：從歷史上看，美股不喜歡衰退。

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加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)策略師洛里·卡爾瓦西納在給客戶的一份報(bào)告中寫道：“隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)完成向后疫情時(shí)代的過渡，時(shí)間將證明股市是否能挺過2023-2024年發(fā)生的任何衰退。值得記住的是，雖然這種情況很罕見，但也不是完全史無前例。”

根據(jù)卡爾瓦西納分析的新數(shù)據(jù)，追溯到1937年——美國(guó)經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期——標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在衰退期間從峰值到低谷的跌幅在14%到57%之間。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)衰退期間的平均跌幅為32%。

卡爾瓦西納的研究顯示，自1937年以來，官方公布的經(jīng)濟(jì)衰退有13次。在這些衰退期間，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌的平均時(shí)間為381天。

通常情況下，股市會(huì)在衰退結(jié)束前四到五個(gè)月觸底，但加拿大皇家銀行的研究詳細(xì)說明，美股早在衰退結(jié)束前九個(gè)月就觸底了。只有一個(gè)例外：2001年的衰退，當(dāng)時(shí)美股在10個(gè)月后觸底。

2020年以來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的壞消息往往會(huì)刺激美股上漲，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)衰退將意味著美聯(lián)儲(chǔ)加大刺激力度，而這對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有利。但如今，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的壞消息不再是市場(chǎng)的好消息。

$瑞士信貸(CS.US)$、$Signature Bank(SBNY.US)$和$硅谷銀行(SIVBQ.US)$3月份倒閉后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們開始重新調(diào)整他們的經(jīng)濟(jì)思維。專家們認(rèn)為，這些銀行的倒閉共同導(dǎo)致了金融狀況的收緊。

$摩根大通(JPM.US)$、$花旗集團(tuán)(C.US)$和$富國(guó)銀行(WFC.US)$等大銀行上周公布的收益報(bào)告顯示，銀行收緊了支出。

對(duì)經(jīng)濟(jì)前景不利的是，美聯(lián)儲(chǔ)自2022年初以來的一系列加息對(duì)經(jīng)濟(jì)造成了打擊。美聯(lián)儲(chǔ)似乎準(zhǔn)備至少在5月份的FOMC會(huì)議之前繼續(xù)保持這種強(qiáng)硬立場(chǎng)。

富國(guó)銀行首席財(cái)務(wù)官邁克·桑托馬西莫表示：“考慮到加息的速度，我們確實(shí)看到經(jīng)濟(jì)正在放緩。”就目前情況來看，杰富瑞(Jefferies)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍預(yù)計(jì)今年將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。$高盛(GS.US)$認(rèn)為，未來12個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的幾率為35%。

與此同時(shí)，最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很難令人振奮，只會(huì)加劇人們對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。最新的零售銷售報(bào)告連續(xù)第二個(gè)月表現(xiàn)平平。銷售全面承壓，尤其是家電等高價(jià)商品。

隨著通脹擔(dān)憂抬頭，消費(fèi)者信心也有所減弱。所有這些因素都讓一些投資者重新高度警惕，因?yàn)榭柾呶骷{的歷史數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟(jì)衰退往往伴隨著市場(chǎng)下跌。

Research Affiliates首席執(zhí)行官克里斯·布萊曼(Chris Brightman)警告說：“我認(rèn)為，我們目前所處的環(huán)境，我們所看到的通脹上升、利率上升以及金融體系出現(xiàn)裂縫，是那種比正常情況更有可能導(dǎo)致美股崩盤的環(huán)境?！?/p>

編輯/Somer

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